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建材板塊估值處于低位薦6股

发布时间:2020-01-16 21:49:06

建材:板块估值处于低位 荐6股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

17年业绩稳健增长,园林板块表现依然亮眼截至2月2 日,建筑装饰行业已有81家公司披露17年业绩情况,上述公司17年合计归母净利中值约298亿元,同比增长41%,较2016年的21%的同比增速进一步提升,板块整体盈利增长确定性较高,其中专业工程、园林工程板块均维持高增速,同比增速分别为48.9%和48.6%已披露业绩预告公司中,葛洲坝盈利规模居首,17年预计归母净利润中值为4 .9亿元;中铁工业盈利增速最快,17年归母净利同比增长约659%,主要由于重大资产置换后主营业务变更具体来看,81家公司中仅5家公司预亏,76家公司预盈,且盈利公司中67家业绩预增,9家业绩预减行业总体盈利维持稳健增长,亏损公司和盈利下滑的公司占比不高

分板块来看:(1)房建板块归母净利同比增长 6%,高增长源于设计公司;(2)基建板块归母净利同比增长89%,非经常性损益影响较大;( )装修装饰板块业绩同比增长1 %,4家公司增速超预期;(4)园林工程板块维持高增速,归母净利同比增长49%;(5)专业工程板块归母净利同比增长49%,中材国际、杭萧钢构表现抢眼

板块整体订单充足,业绩增长可期根据已披露的上市公司订单情况,建筑公司2017年订单饱满且总体保持较快增速,订单收入比较高,有力支撑公司未来业绩增长

(1)房建板块新签订单额平稳增长,保障业绩持续发展重点公司17年新签订单增速22%,订单收入比2.11,整体订单增速较稳定,未来业绩可持续性高龙头公司中国建筑和上海建工新签订单增速均在20%左右

(2)基建板块公司订单额增速较快,建筑龙头优势明显重点公司17年订单增速65%,订单收入比2.11,订单饱满充足 家基建龙头订单规模破万亿,增速在20%以上,其他建筑公司订单增速平均在50%以上

( )装饰板块订单增速较快,订单收入比基本在1.5倍以上,长租公寓和全装修主题兴起为该板块发展注入活力,有力支撑未来业绩持续增长;(4)园林板块重点公司17年订单增速达 81%,订单收入比5.11,总体订单增速和订单收入比在各板块中最高同时生态文明建设叠加PPP模式有望加速项目落地,园林龙头企业订单增速较快,龙头效应显著

(5)专业工程板块受益装配式建筑和一带一路政策红利,订单快速增长

其中,钢结构重点公司新签订单增速56%,订单收入比1.76,而国际工程重点公司新签订单增速70%,订单收入比1.84,两者订单均实现高速增长

投资观点:业绩订单稳健增长,优选低估值建筑蓝筹17年以来建筑工程板块受监管政策趋严及利率上行影响,整体估值承压,目前建筑板块市盈率(TTM,整体法)为14.9倍,历史底部约8倍,目前处于历史估值下10%分位,而子板块中国际工程和园林板块已基本处于历史底部不过由于板块整体业绩维持稳健增长,建筑板块存在估值修复的空间

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